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La hipótesis de expectativas en la curva cero cupón: un análisis por cointegración


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Fecha
2011-03-04

Directores
Cardozo Ortiz, Pamela A.
Gómez González, Jose Eduardo

ISSN de la revista
Título del volumen
Editor
Universidad del Rosario

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Resumen
El cumplimiento de la hipótesis de expectativas (HE) ha sido contrastado en varios países por medio de diferentes métodos. En Colombia no se ha estudiado de manera conjunta las relaciones de largo plazo entre las tasas cero cupón. El presente trabajo busca contrastar el cumplimiento de la hipótesis de expectativas estimando un modelo multivariado con corrección de errores, de acuerdo a la metodología propuesta por Hall, Anderson y Granger (1992). La significancia de la prima por liquidez en las relaciones de largo plazo y las pruebas estadísticas del modelo favorecen el contraste de la HE. Sin embargo, la existencia de dos relaciones de cointegración y el rechazo de las relaciones teóricas esperadas indican el incumplimiento de la HE en Colombia.
Abstract
The validity of the expectations hypothesis (HE) has been studied in several countries through different methods. In Colombia, the papers studies have not taken into account the long-term relationships between zero-coupon rates. This paper seeks to contrast the validity of the expectations hypothesis by estimating a vectorial error correction model, according the methodology proposed by Hall, Anderson and Granger (1992). The significance of the liquidity premium in long-term relationships and the statistics results of the model favor the contrast of the HE. However, the existence of two cointegration relations and the rejection of the expected theoretical relationships indicate the failure of the HE in Colombia.
Palabras clave
Estructura a término , Hipótesis de expectativas , Cointegración
Keywords
Term structure , Expectations hypothesis , Cointegration
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