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Effectivity of the control of capital flows: an empirical reexamination of the recent experience in Colombia

Título de la revista
Autores
Rincón, Hernán

Fecha
2010-05-21

Directores

ISSN de la revista
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Editor
Universidad del Rosario

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Resumen
El trabajo utiliza una medida de los flujos de capital privado de corto plazo y variables que buscan capturar los niveles de los créditos comerciales y también de las transacciones internacionales así como factores de expulsión y atracción para evaluar la efectividad de los controles de capital, específicamente de un depósito no remunerado sobre los flujos de crédito externo, en el caso colombiano. Se utiliza la metodología de Johansen y Juselius la cual permite usar directamente variables no estacionarias en las estimaciones y controlar por problemas de simultaneidad. La conclusión principal es que los controles han sido efectivos en disminuir los flujos de capital de corto plazo. La evidencia también resalta el papel jugado por factores de expulsión y atracción en la determinación de los flujos de crédito externo y muestra que la hipótesis de paridad descubierta de interés, ajustada por una prima de riesgo, no es satisfecha por los datos.
Abstract
We use a proxy of short-term private capital flow controls and variables that try to measure the level of commercial credits and also the international transactions as well as the expulsion and atraction to assess the effectiveness of capital controls, specifically to of a non remunerated deposit over the external credit flows, in the colombian case. We use Johansen and Juselius' methodology which allows to directly use non stationary variables in the computations and to control for simultaneity problems. The main conclusion is that the controls have been effective in lowering the short-term capital flows. The evidence also emphasizes the role played by the expulsion and attraction factors in the determination of the flows of external credits, and it shows that the uncovered interest rate parity hypothesis, adjusted by a risk premium, is not satisfied by the data.
Palabras clave
Flujos de Capital , Depósito , Impuesto , Modelo de Corrección de Errores.
Keywords
uncovered interest rate parity , capital flows , deposit , tax , error correction model
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