(In)efficiencies in Latin American ETFs

Kreis, Yvonne; Licht, Johannes W.; Useche Arévalo, Alejandro José

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(In)efficiencies in Latin American ETFs

http://repository.urosario.edu.co/handle/10336/18948

Autores

Kreis, Yvonne

Licht, Johannes W.

Useche Arévalo, Alejandro José

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Fecha

2016

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Resumen

Este estudio evalúa empíricamente la eficiencia en la valoración de varios ETFs latinoamericanos, expresada en desviaciones de sus precios de mercado frente a los valores liquidativos subyacentes. Se cuantifican tales ineficiencias y se implementa una estrategia de negociación verificada por regresiones basadas en el CAPM y el Modelo Fama-French. Los resultados discrepan con la Hipótesis de los Mercados Eficientes y son mejor explicados por aspectos de las finanzas comportamentales. Finalmente, se examina cómo las desviaciones influyen sobre la decisión de creación o redención de ETFs, mediante un análisis de regresión logística. Los resultados evidencian que los participantes autorizados reaccionan ante las ineficiencias realizando transacciones en el mercado primario.

Abstract

This study empirically evaluates the pricing efficiency of several Latin American Exchange Traded Funds (ETFs) regarding deviations of ETF prices from their underlying net asset values (NAVs). A measure of these inefficiencies is made by implementing a trading strategy and running CAPM and Fama-French regressions to determine the excess return of the trading. Results do not conform to the Efficient Market Hypothesis, but rather support aspects of behavioral finance. Finally, it is addressed how these inefficiencies influence the decision for ETF share creation and redemption via logit regression analyses. Results highlight that ETF authorized partners react to inefficiencies by trading within the ETF primary market. © 2016, Pontificia Universidad Javeriana. All rights reserved.