Ítem
Acceso Abierto
El efecto de los instrumentos de cobertura en el valor económico agregado de las empresas colombianas
Título de la revista
Autores
Marroquin Peña, Sebastián
Fecha
2023-02-02
Directores
Ramírez Carrillo, Gonzalo
ISSN de la revista
Título del volumen
Editor
Universidad del Rosario
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Resumen
Modigliani y Miller plantean la gestión del riesgo como un asunto ajeno y propio de la diversificación del accionista. Sin embargo, la teoría financiera y la investigación realizada exponen que las empresas que enfrentan diversos tipos de riesgo eligen cubrirse con intención de incrementar su valor y mejorar su rendimiento. La gestión eficaz del riesgo de mercado depende del uso de los derivados financieros y requiere un gobierno corporativo dinámico y eficiente en coberturas que proporcionen valor, particularmente en el contexto de perturbaciones y desequilibrios macroeconómicos y financieros. En este trabajo se analizó la relación entre el uso de instrumentos financieros de cobertura y la incidencia que tienen en el valor de la empresa, utilizando como indicador de efecto el valor económico agregado. Se estudiaron las 55 empresas con sede en Colombia con mayores importaciones desde el 2012 hasta el 2021. Mediante la estimación de varios modelos de regresión de tipo panel se encontró incidencia positiva del uso de derivados en el valor de las empresas. No obstante, su baja significancia no permite afirmar un efecto robusto sobre el EVA de éstas. Asimismo, se halló evidencia significativa del efecto negativo que tiene la depreciación anual de la tasa representativa del mercado en el valor de las empresas colombianas
Abstract
Modigliani and Miller pose risk management as an issue that is separate from and pertains to shareholder diversification. However, financial theory and research show that companies facing different types of risks choose to hedge in order to increase their value and improve their performance. Effective market risk management depends on the use of financial derivatives and requires dynamic and efficient corporate governance in hedging that provides value, particularly in the context of macroeconomic and financial disturbances and imbalances. This paper analyzed the relationship between the use of financial hedging instruments and their impact on the value of the company, using the economic value added as an effect indicator. The 55 companies based in Colombia with the highest imports from 2012 to 2021 were studied. Through the estimation of several panel-type regression models, a positive incidence of the use of derivatives in the value of the companies was found. However, its low significance does not allow to affirm a robust effect on the EVA of these. Likewise, significant evidence was found of the negative effect that the annual depreciation of the representative market rate has on the value of colombian companies
Palabras clave
Empresas colombianas , Costo de capital , Derivados financieros , Instrumentos financieros de cobertura , Riesgo de mercado , Valor económico agregado , Gestión del riesgo
Keywords
Cost of capital , Financial derivatives , Hedging financial instruments , Market risk , Added economic value , Colombian companies , Risk management
