Serie Documentos Borradores de Investigación. Facultad de Economía

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Examinando Serie Documentos Borradores de Investigación. Facultad de Economía por Autor "Gutiérrez Ramírez, Luis Hernando"

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    Corporate valuation and governance : evidence from Colombia
    (2005-07) Gutiérrez Ramírez, Luis Hernando; Pombo, Carlos
    We examine for the first time the association of different measures of ownership and control, and separation ratios with firm’s value and performance for 108 non-financial firms that traded their stock during the period 1998 to 2002. We found that large blockholders exert a positive influence upon firm’s valuation and performance, which validates the positive monitoring approach of large shareholders, but also found that this relation is not monotone implying that when separation of control and ownership tends to increase, a negative effect is exerted on firm’s valuation. Furthermore, we report first estimates of a survey of corporate governance practices conducted in 2004 for 43 Colombian non-financial companies. The index’s scores suggest that implementation of good governance in Colombian firms has been slow and poor as measured by the average of the Index that is below half the maximum attainable value. Regrettably, we did not find any support to recent theories that predict a positive association between good governance practices, measured by the CGI, and performance. At most there exists a positive relationship for sub-index but the results were not statistically significant in general.
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    Firm entry, productivity differentials and turnovers in import substituting markets : a study of the petrochemical industry in Colombia
    (2004) Gutiérrez Ramírez, Luis Hernando; Pombo, Carlos
    El documento analiza la entrada, crecimiento de la productividad total de los factores, diferenciales en productividad promedio y rotación en la industria petroquímica colombiana para el período 1974-1998. Los resultados muestran que los entrantes exitosos dieron forma a la productividad de la industria e indujeron a la reestructuración de las plantas existentes. Existe gran heterogeneidad entre cohortes de empresas así como entre submercados al interior de la industria petroquímica. Los flujos de entrada crecieron constantemente en el sector de plásticos, a pesar de los cambios de política comercial. Las tasas de supervivencia son muy altas y consistentes en el tiempo para las plantas de tamaño mediano, lo que nos lleva a pensar que las empresas entrantes adoptaron para el período post-entrada estrategias competitivas. La descomposición del crecimiento de la productividad total de los factores, muestra que el efecto de las empresas establecidas domina sobre el efecto de rotación de empresas. La redistribución de participación de mercado entre las plantas establecidas hacia las de más alta productividad se constituye en una importante fuente del crecimiento de la eficiencia productiva. Los resultados econométricos sugieren que las barreras a la entrada, asociadas con el licenciamiento de la tecnología y la dependencia de materias primas importadas disuade la entrada, mientras que variables complementarias del mercado como los niveles de productividad, crecimiento en la construcción de vivienda y competencia periférica inducen la entrada de firmas
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    Ownership and Control in Colombian Corporations
    (2005) Gutiérrez Ramírez, Luis Hernando; Pombo, Carlos; Taborda, Rodrigo
    Esta investigación analiza la separación entre propiedad y control para un promedio de 140 empresas no financieras en Colombia inscritas en Bolsa de Valores para el período 1996-2002. Dividiendo la muestra de acuerdo con su estatus de inscripción y por actividad económica, los derechos de votación son mayores a los derechos de flujo de caja debido a la presencia de propiedad indirecta a través de las firmas que pertenecen a grupos económicos con estructuras piramidales o de propiedad cruzada. La muestra de estudio incluye un conjunto importante de empresas no afiliadas. Las estadísticas de propiedad muestran una alta concentración para los cuatro primeros bloques de votación similar a los niveles observados en Europa continental, aunque el primer bloque es un 20% menor a lo observado en esta región. Finalmente, las sociedades de inversión y contratos de fidecomiso tienen un papel central como accionistas controlantes en las empresas y en los conglomerados.
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    Acceso Abierto
    Regulatory governance in the latinamerican telecommunications sector
    (2002-07) Gutiérrez Ramírez, Luis Hernando
    Empezando con Chile a comienzos de 1980, los países de América Latina han profundizado la reforma a las telecomunicaciones para crear un entorno regulatorio que incentive la inversión privada, en particular la inversión extranjera. En este artículo, trabajo las tendencias regulatorias en el sector telecomunicaciones de 24 países latinoamericanos y del caribe durante el período 1980-1997 y construyo un índice basado en : autonomía, rendición de cuentas, claridad de las funciones y objetivos, transparencia y participación, y el tipo de mandato legal que crea el ente regulador. El índice muestra que, en promedio, la mayoría de los países llevaron a cabo fuertes reformas regulatorias en la dirección sugerida por expertos e investigadores. El índice también se correlación bien con varias variables políticas, de riesgo, económicas y de telecomunicaciones.