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Empirical evidence of jump behaviour in the Colombian intraday bond market
Título de la revista
Autores
Velez Hernandez, Sebastian
Romero Díaz, Nicolás
Castro, Carlos
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Fecha
2020-04-03
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Resumen
Simulaciones y estudios empíricos sugieren que la incorporación de procesos de saltos discontinuos en la modelación de precios mejora el pronóstico de volatilidad, la valoración de activos, y las coberturas de un portafolio. En este trabajo se analiza el mercado de alta frecuencia de bonos soberanos de Colombia para estudiar la presencia o ausencia de discontinuidades en la formación de precios. Encontramos que en el mercado local de bonos soberanos se observan saltos a lo largo de toda la curva en diferentes intensidades, en particular no identificamos que los bonos de largo plazo tengan una frecuencia de saltos menor a los bonos de corto plazo. Adicionalmente, los bonos con periodos de maduración similares saltan conjuntamente en mayor frecuencia que aquellos más distantes en términos de los periodos al vencimiento. Por último, encontramos estacionalidades semanales persistentes y aumentos significativos en la frecuencia de los saltos asociados a sorpresas en la información económica que afecta la política monetaria de Estados Unidos; sin embargo no encontramos efectos similares asociados a anuncios específicos de política monetaria interna o externa.
Abstract
Simulations and empirical studies suggest that incorporating a discontinuous jump process in asset pricing models improve volatility forecasting, pricing of instruments, and hedging positions in a portfolio. In this paper we analyze high frequency market data of Colombian sovereign bonds in order to study the presence or absence of discontinuities in the price generating process. We find that Colombian sovereign debt experiments jumps across all maturities but with different frequencies, in particular, we do not find that long term bonds jump less frequently than short term bonds. Furthermore, bonds with closer maturities cojump in greater magnitude than those with a greater distance between them. Finally, we find significant day-of-the-week effects, as well as an important increase in the jump frequency due to surprises in economic information related to US monetary policy and no effect due to direct monetary policy announcements in Colombia or the US.
Palabras clave
Saltos , Varianza Realizada , Alta Frecuencia , Teoria de habitat preferido , Anuncios de Politica Monetaria
Keywords
Jumps , Realized Variance , High Frequency , Preferred habitat theory , Monetary Policy Announcements
Citations
Romero Díaz, Nicolás; Castro-Iragorri, Carlos; Velez Hernandez, Sebastian (2020) Empirical evidence of jump behaviour in the Colombian intraday bond market. Universidad del Rosario, Department of Economics, Documentos de trabajo economía. 24 pp.
